주식 투자에서 기대하는 수익은 배당금과 자본 이득으로 볼 수 있습니다. 그 중 배당금은 상대적으로 안정적인 소득이지만 매입가보다 높은 가격에 매도할 경우 자본이득이 생길 수 있어 상대적으로 불안정한 소득이다.
주식투자를 저축으로 본다면 자본이득보다는 배당에 집중하는 마음으로 투자할 수 있다고 주장한다.
아래 4가지 투자지표를 제시하고 이를 충족하는 주식 포트폴리오를 만들면 특히 경험이 적은 투자자들에게 시장을 이길 수 있다고 말합니다. 제 경험으로 증명되고 유명 퀀트 투자자들에게 확인을 받았으니 사실일 거라 믿습니다.
투자할 회사를 선택할 때 고려해야 할 4가지 조건
1. PER 10이하 : 낮을수록 좋다.
2. PBR 1 이하: 낮을수록 좋습니다.
3. 은행예금금리보다 높은 배당수익률 : 높을수록 좋다.
4. 순 현금 회사: 현금이 많을수록 좋습니다. – 위의 3가지 조건에 비해 중요도는 낮습니다.
Joel Greenblatt는 시장을 크게 이길 수 있지만 장기적으로(최소 3년) 안전한 주식 투자 방법으로 두 개의 지표를 사용하는 “마법의 공식”을 설명하지만 단기적으로는 그의 우려가 적합하지 않음을 인정합니다. 또한 제가 경험이 적은 투자자들에게 추천하는 투자 방법도 수익률 면에서 동일한 문제가 있습니다.
그래서 3기 배당수익률이 중요합니다. 배당금(은행에 예치했을 때 받을 수 있는 이자보다 더 많은 금액)을 지급하는 주식을 매수하면 수익률이 높은 저축 상품을 매수하는 것입니다. 그리고 싸게 산 주식이 합리적인 주가로 시장에서 그 가치를 인정받기 위해 배당금을 받으며 기다리면 시가총액도 얻을 수 있다. 투자한 주식에서 정기적으로 받는 배당금은 같은 돈을 은행예금에 넣고 이자를 받는 것과 같습니다.
따라서 다음 공식이 성립됩니다.
주식 투자 = (고수익) 저축
안정적이고 합리적인 수준에서 실행되는 주주 배당금은 5월 25일자 서한에 요약된 대로 대리인 비용을 줄일 뿐만 아니라 안정적인 방식으로 지분 투자를 증가시킵니다. 또한 퇴직 후 근로 소득 없이 살아야 한다면 생활비를 충당하는 중요한 수입원이 됩니다.
배당금을 중시하는 가치 투자자들은 배당금을 무시하고 막대한 미래 수익에 집중하는 성장주를 전혀 질투하지 않습니다. 세상에서 가장 편리한 투자이기 때문입니다.
편지를 읽는 많은 분들이 공감해주셨으면 좋겠습니다.
다음 편지에서 뵙겠습니다.
숙향보상
사족=2004년 본격적으로 주식 투자를 시작했을 때 배당금을 따지기 시작했던 때가 생각난다. 당시 동업자들의 배신으로 현금을 모두 잃었기 때문에 내가 가장 잘하는 주식 투자에 집중하기로 했다.
고정수입이 절실히 필요해 기존 매수 종목 선정 시 고려했던 두 지표(낮은 P/E+낮은 PBR)에 고배당 조건을 추가했지만 이후 놀라운 변화가 일어났다. 가치투자자에게 가장 중요한 덕목인 인내를 실천하는 것이 훨씬 쉬워졌다. 그리고 편안한 투자로 시장에서 큰 승리를 거두었습니다.